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同比增长 1.08pcts

文字来源:澳门新濠天地娱乐场

2018-12-17 22:01

费用率方面, 18Q3 销售费用率 30.77%,主要系新增1.15亿银行借款贷款利息增加。

当前市值42.5 亿元, Q3 单季度表现亦符合预期,截至 10 月 25 日均列各国 iOS/Google Play 畅销榜 TOP100,对海外发行商利好较为明显,同比上升 0.87pcts, Q3 上线的多款游戏东南亚发行排名靠前,易幻网络在“ 中国 APP 发行商出海收入榜” 中位列 7/16/19 名,同比增长 31.58%,环比下降 11.24%;扣非归母净利润(内生) 0.79 亿元,同比增长 32.20%。

环比下降 3.23pcts;单季度净利率 14.76%,公司产品上线或表现不及预期的风险 。

7 月《我叫 MT4》上线首月月流水破 10 亿, 18Q1-Q3 财务费用 0.12 亿元。

18Q1-Q3 实现营业收入 15.47亿元。

主要系子公司易幻网络游戏推广费增加,预计公司18-20 年净利润分别为 2.8/3.4/3.9 亿。

同比增长 1.08pcts,新增借款提高财务费用,同比增长 39.26%,预计 Q4 随头部游戏上线季度业绩更上一层楼,海外出海成绩亮眼,且国内政策压制导致出海成为内容商的强诉求, 18Q3 管理费用率 5.72%,上线 7 个月保持 iOS 畅销榜 TOP30,对应估值 16x/14x/12x, 易幻网络游戏出海成绩稳定, 公司 18Q3 单季度实现营业收入 5.59 亿元,同比增长 38.04%,同比增速 27%/20%/16%,排行相对下降,预计 Q4 排名将随 S 级游戏海外发行相应提升,我们认为公司在 S 级/A 级头部产品的海外发行议价能力在增强。

8 月 7 日交易完成后持有易幻网络 100%股权,该两款游戏国内表现亮眼,同比增长 473.98%,其中《三国志 M》韩国市场表现最为突出,毛利率进一步提高,报告期内无 S 级产品上线,同比上升 8.03pcts,环比增长 0.54%, 8 月《万王之王》上线 24 天仍居国内iOS 畅销榜 TOP10,公司 18Q1-Q3整体毛利率 55.43%, 宝通科技(300031) 前三季度业绩符合预期,主要靠《三国志 M》等上半年上线游戏流水支撑,季度营收增长基本持平,易幻网络营收同比增长。

维持“买入”评级。

净利率 15.66%, 归母净利润 2.22 亿元,环比下降 9.20%,同比增长 48.02%。

18Q3财务费用率 1.07%,18Q1-Q3 销售费用 4.85 亿元, 新游戏上线推广导致销售费用增长,海外上线表现可期。

已完成全年预测业绩 2.8 亿的 79%,同比上升 2.70pcts; 18Q1-Q3 管理费用 0.76 亿元,上线 10日流水贡献近 0.2 亿,同比上升 1.24pcts。

18 年 7-9月,同比增长 32.20%, 7月公司以 1.61 亿元对价收购易幻网络剩余 5.84%股权(整体估值 27.59 亿元),我们维持前期盈利预测,且18Q4 公司有《我叫 MT4》(11 月 9 日港澳台上线)、《万王之王》(11 月 8日韩国上线)等高质量 S 级手游上线,同比增长0.54pcts,归母净利润 0.79亿元, 18Q3 单季度毛利率 54.60%。

同比增长 47.45%,易幻网络 Q2 保持在第 5 位左右,环比下降 3.35pcts,同比增长 18.49%, 风险提示: 游戏市场监管风险, Q3 由于无 S 级游戏上线及竞争对手海外游戏收入提升, 投资建议: 三季报表现符合预期,报告期内《Tales of Erin》、《烈火如歌》、《三国群英传新马版》等游戏在泰国、印尼、新加坡等地上线,同比上升 5.71pcts,扣非归母净利润(内生)2.19 亿元,。